Рекордный скачок прибыли SK hynix на 632% — устойчивость спроса на чипы памяти против рисков ИИ-инфраструктуры
Операционная прибыль южнокорейского чипмейкера SK hynix за июль-сентябрь достигла 83,33 триллиона вон ($62,8 млрд), продемонстрировав скачок на 632% в третьем квартале. Этот финансовый рост подчеркивает масштаб капитальных затрат, необходимых для поддержания современной инфраструктуры ИИ, где специализированные компоненты памяти определяют скорость и стоимость развертывания оборудования. Как отметил МС Хван, аналитик исследовательской компании Counterpoint, корпорация действует как специализированный поставщик микросхем памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для NVIDIA, напрямую увязывая свои объемы производства со стратегиями распределения капитала крупнейших операторов дата-центров.
Чистая прибыль выросла на 215,7% в годовом исчислении до 39,77 триллиона вон, в то время как продажи достигли 104,61 триллиона вон. В финансовом отчете руководство пояснило, что компания фиксирует рекордную выручку и операционную прибыль на протяжении шести кварталов подряд, начиная с апреля-июня прошлого года. Эти показатели демонстрируют, что базовый спрос на высокопроизводительные вычислительные компоненты в значительной степени автономен от общего спада на рынке потребительской электроники.
Рыночные ожидания и доходность для акционеров
Тем не менее, показатель чистой прибыли оказался ниже рыночных ожиданий, так как средний прогноз аналитиков составлял 59,67 триллиона вон. Это расхождение выявляет напряжение между взрывным ростом корпоративной выручки и высокими мультипликаторами оценки, которых требуют публичные рынки. SK hynix обнародовала планы вернуть акционерам дополнительные $45 млрд в дополнение к инициативе по выплате 60 триллионов вон после завершения предыдущей программы возврата капитала на 40 триллионов вон.
Рекордная прибыль на волне ажиотажного спроса на ИИ-память спровоцировала требования об увеличении выплат акционерам, особенно после того, как котировки компании существенно просели по сравнению с июньским максимумом на фоне опасений по поводу объемов ИИ-расходов американских технологических корпораций. Это объявление последовало за заявлением компании на прошлой неделе об отказе от планов листинга своего подразделения Solidigm в США из-за волатильности рынка — после того как южнокорейские регулирующие органы выразили обеспокоенность по поводу соблюдения интересов акционеров. В своей отчетности менеджмент добавил, что планирует направить большую часть доходов от инвестиций в японскую компанию Kioxia на выплату специальных дивидендов в третьем квартале и по итогам финансового года.
Структурные перспективы и ценовая динамика
Глобальная гонка по строительству дата-центров для ИИ изменила финансовое положение компании, несмотря на опасения по поводу возможной переоценки сектора. Растет спрос на чипы DRAM и компоненты хранения NAND, которые используются в повседневных устройствах, но также необходимы для обработки массивов данных генеративного ИИ.
Долгосрочные контракты, заключенные с ключевыми клиентами, включая NVIDIA, предвещают очередной виток роста цен как на стандартную память DRAM и NAND, так и на HBM, отмечает МС Хван, аналитик исследовательской компании Counterpoint.
Это указывает на то, что квартальные финансовые результаты еще не достигли пика и восходящий тренд сохранится как минимум до 2027 года. При этом в различных производственных сегментах начинают проявляться разнонаправленные давления. Как отметил Шен Вин Чоу, аналитик Omdia, SK hynix теперь может столкнуться с противоположными рисками в сегментах традиционной памяти и HBM: по оценкам Omdia, мировые поставки смартфонов в третьем квартале сократились на 20% в годовом исчислении.
Традиционная память DRAM, используемая в смартфонах, ПК и планшетах, обеспечивает более низкую маржинальность, но более предсказуемый денежный поток, в то время как высокомаржинальная HBM все сильнее зависит от кредитного бума в сфере ИИ-инфраструктуры. Учитывая ужесточение условий кредитования под эти проекты, баланс между стабильной традиционной памятью с низкой маржой и более прибыльной, но зависящей от кредитов HBM превращается из вопроса рентабельности в задачу управления рисками, о чем Шен Вин Чоу заявил в интервью AFP.
Акции SK hynix подскочили в среду на 10,9%, потянув за собой индекс Kospi более чем на 6% и оказав поддержку другим региональным игрокам технологического сектора. Однако котировки находились под давлением с июня, так как инвесторы фактически проигнорировали рекордные квартальные результаты, которые уже были заложены в рыночную стоимость. Как заявил Ким Дэ Чон, профессор бизнес-администрирования в Университете Седжона, цены на акции склонны предвосхищать будущие условия, а не просто отражать текущие доходы, тогда как сохраняются опасения, что исключительный масштаб текущей прибыли компании может оказаться неустойчивым через год или два.
Смогут ли долгосрочные клиентские контракты и перманентный дефицит сырья защитить поставщиков оборудования от потенциального сокращения корпоративных капитальных затрат из-за жестких кредитных условий вплоть до 2027 года?
Где подвох
Куда уходят триллионы из бюджетов операторов дата-центров? Взрывной скачок операционной прибыли SK hynix на 632% наглядно показывает, что именно специализированные чипы HBM для NVIDIA забирают львиную долю этих инфраструктурных расходов. Еще в конце мая капитализация SK hynix пробила отметку в $1 трлн, зафиксировав статус ключевого бенефициара серверного бума.
Наши материалы: SK Hynix за $1 трлн: память HBM захватила рынок ИИ (27 мая).
Источник: Tech Xplore (AI)